“经济学系列讲座”第58期：What Assets Should the Central Bank Purchase in a Quantitative Easing Program

题目：“经济学系列讲座”第58期 What Assets Should the Central Bank Purchase in a Quantitative Easing Program

主讲人：惠弘韬 加拿大McGill University经济学系

时间： 2024年4月15日10:30-11:30

线上： 腾讯会议号：333-122-292

会议链接：https://meeting.tencent.com/dm/PWa1QhpLNzNZ

主持人： 张中祥 天津大学马寅初经济学院创院院长、卓越教授，国家能源、环境和产业经济研究院院长

报告简介

实体经济通常包含多个相互关联的生产部门。不同部门的私营公司的金融资产和由财政部发行的政府债券在经济中并存。那么，在量化宽松政策中购买不同的金融资产是否会带来不同的总体和部门效果？针对这一问题，本文建立了一个具有生产网络和长期债券的多部门动态随机一般均衡（DSGE）模型，并根据美国数据，在一个双部门模型中对不同的量化宽松计划进行了实证评估。本文发现，首先，两个部门的产出与投资在中央银行购买其中某一部门的债券时均受到刺激，且价格粘性相对更高的部门的扩张更为明显。但是，部门间的投入产出联系限制了部门效果的异质性。其次，不同债券代理成本的异质性将带来债券风险溢价的异质性，并成为决定不同量化宽松政策总体效果的重要因素。购买代理成本较高的债券，会在短期内更有效地刺激产出并导致更高的通胀，且在中长期会产生更大规模的去杠杆化效应，不利于经济发展。因此，对于中央银行来说，量化宽松中购买何种资产面临着短期刺激和中期恶化之间的权衡取舍。

报告人简介

惠弘韬, 美国威斯康星大学麦迪逊分校经济学硕士，现为加拿大麦吉尔大学经济学博士候选人，研究方向主要是宏观经济学、货币经济学、金融经济学，目前的工作重点是基于DSGE模型研究财政政策与货币政策对宏观经济的影响。